바닥없는 증시 폭락, 국제유가하락의 원인은?

코로나19만으로도 힘든 경제 상황

세계 금융시장에 유가급락이라는 변수가 등장했습니다.

산유국들이 당분간 기름값 좀 떨어뜨려야겠다.

손해를 보는 한이 있어도 경쟁자부터 제거해야겠다

라는 치킨게임에 들어갔기 때문입니다.

뉴욕증시, 다우지수는 7.8%, S&P500은 7.6% 폭락했습니다. 2008년 12월 금융위기 이후 최대 폭의 하락했습니다.

(작성 당시에는 이런 등락폭이 충격이었지만 새로 작성중인 금일 미국장은 시작부터 서킷브레이커였습니다)

미국은 십년 넘게 이어지는 상승분 반납과 조정장이 같이

이루어졌다고 해도 국내는 오른 것도 없이 맥없이 빠졌습니다.

채찍효과에 의한 영향이라는 분석이 있습니다.

*채찍효과 : 고객의 수요가 상부단계 방향으로 전달될수록 각 단계별 수요의 변동성이 증가하는 현상을 말한다. 소를 몰 때 긴 채찍을 사용하면 손잡이 부분에서 작은 힘이 가해져도 끝부분에서는 큰 힘이 생기는 데에서 붙여진 명칭으로, 황소채찍효과라고도 한다. 아주 사소하고 미미한 요인이 엄청난 결과를 불러온다는 나비효과(butterfly effect)와 유사한 현상이다.

[네이버 지식백과] 채찍효과 [bullwhip effect] (두산백과)

미국증시가 열리자마자 너무 빠르게 떨어지기 시작하여

서킷브레이커까지 발동했죠. 한동안 검색어에 오르기까지했습니다.

* 서킷브레이커가 무엇일까? 서킷브레이커란(Circuit Breaker) 주가지수의 상하 변동폭이 10%를 넘는 상태가 1분간 지속될 때 현물은 물론 선물 옵션의 매매거래를 중단시키는 제도를 말한다. 투자자들에게 잠시 숨돌릴 틈을 줘 이성을 되찾아 매매에 참가하라는 취지가 담겨있다. 미국은 S&P500기준 7%이상 하락했을 때 발동하고 15분동안 거래가 중지 됐다. 다음번 서킷브레이커는 13%이상 빠질 경우 다시 15분동안 발동된다. 20%이상 빠진다면 이날 주식시장은 문을 닫게 된다.

세계증시 폭락은 코로나19의 공포도 있지만 이번 포스팅에서 하고 싶은 말은 유가하락입니다.

대폭락하는 기름값이 더 큰 요인입니다.

국제유가의 기준은

미국 텍사스 서부 원유입니다.

배럴당 31.13달러까지 대폭락하였는데

하루 낙폭으로는 91년 걸프전 이후 최대입니다.

이런 말도 안되는 유가폭락의 이유?

세계 2,3위 산유국인 사우디와 러시아의 협상결렬 때문입니다.(참고로 1위는 미국)

그리고 사우디가 원유 선물 수출가를 대폭 내립니다.

산유국들은 요즘처럼 경기가 부진하면

기름생산을 줄입니다. 수요가 줄어들기 때문에

가격의 안정화를 위해 공급을 조절하는 거겠죠

그래서 지난주 OPEC플러스가 모여 원유 감산논의를 했습니다.

그런데 3위인 러시아가 감산 안해!라고 협상장을 떠납니다.

그러자 사우디가 그럼 싼값에 기름 풀어버릴게

저가로 시장에 풀테니까 다 죽어보자라고 나온겁니다.

왜 이렇게 싸우는걸까요?

당장은 손해를 보더라도 석유패권을 놓칠 수 없기 때문입니다.

러시아가 감산을 못하겠다고 하는 이유는 미국이 반사이익을 얻는게

싫다는 판단때문이죠.

미국은 셰일오일과 가스를 생각하면서

생산단가가 높은 세일업체들은

유가가 낮아지면서 직격탄을 받기 때문입니다.

러시아와 사우디의 갈등

그리고 미국과의 긴장까지 적절한 시기에

해결되지 않는다면 저유가 쇼크가 올 수 있다는 걱정입니다.

기름 값이 내려가면 좋은 것도 많지만

극단적은 하락은 부담이 큽니다.

미국 여러 산업에 타격이 있기 때문에

현재 증시가 요동치는 것처럼 영향을 미칩니다.

그렇다면 국내 정유화학주는 어떠한 상황일까요?

S-oil, GS, SK이노베이션 대표적인 정유화학주들이 유가쇼크로

주가가 바닥을 다지고 있습니다.

언뜻 생각하기에는 유가하락은 생산비용이 절감되니

가격을 유연하게 적용하여 낮게 팔면 이득이지 않을까?

그러나 정유업체들은 몇 달 이상 사용할 분량의 원유를 구입하여

정제 등 작업과정을 통해 시장에 내다 팝니다.

이전에 상대적으로 비싼 가격에 원유를 사서

낮은 시장가격에 파는 것은 밑지는 장사이기 때문에

울상입니다.

또한 수익성에 중요한 정제마진까지 손익분기점 아래로

떨어질 전망입니다.

정제마진이란 최종 석유제품인 휘발유,경유,나프타 등의 가격에서 원유의 가격과 운임,정제비용등 원료비를 제외한 값입니다.

이 지표가 높아질수록 정유사의 수익도 높아지는데요

보편적으로 국내 정유사들의 정제마진 손익분기점은 4~5달러 수준인데

현재 기준점인 싱가포르 복합정제마진은 1.4달러를 기록했다고 합니다.