경제적 자유를 위한 안전한 투자방법

거인의 포트폴리오 저자 강환국의

경제적 자유를 얻기 위한 투자전략

안녕하세요.

오늘은 즐겨보는 유튜브 소수몽키에서 강환국 저자님의 영상에서 소개된 투자법에 대해서

정리 겸 포스팅을 하려고합니다.

몇 가지 투자전략을 소개해줬지만

그중에서 가장 인상 깊은 투자방법은 고전적인 투자방법인 영구 포트폴리오 전략과

현금비중을 나스닥 비중으로 대체한 투자방법인 LAA전략(게으른 자산배분)이 가장 인상 깊었습니다.

매매도 많지 않고 계좌를 자주 들여다보지 않아도 되어서 말 그대로

게으른 투자자에게 적합한 투자 방법이라고 생각합니다.

<투자방법>

이 투자방법을 알려면 1981년에 개발된 영구 포트폴리오부터 알아야 합니다.

자산을 4등분하여

미국주식, 미국채권, 금, 현금에 각각 25%씩 분배합니다.

여기서 미국주식은 SPY (S&P500 ETF), 미국채권은 TLT(미국 채권 ETF), 금은 국내 혹은 국외 골드ETF를 투자하면 됩니다.

해당 투자방법은 1년에 한번 씩 포트폴리오를 리밸링싱해주며 1년 후에

미국주식이 상승하여 비중이 커지면 매도하고 하락한 포트폴리오를 추가매수하여 25%로 비중을 일치시켜 줍니다.

50년 동안 해당 투자방법의 복리 수익은 8.6%이고

2008년 금융위기시기에 최악손실은 –12.7%로 당시 주식은 반토막이상으로 손실이 컸는데

방어율이 뛰어난 포트폴리오입니다.

주식이 빠지면 안전자산인 채권과 금으로 돈이 이동하기 때문에 방어력이 좋은 포트폴리오입니다.

해당 포토폴리오의 약점은 현금 25%의 비중입니다.

위험자산인 주식의 비중이 25%밖에 되지 않고 채권 금 현금 까지 나머지 75%비중이 상대적 안전자산이기 때문에 너무 정적인 투자라 생각됩니다.

이를 보완하기 위해 현금 25%를 나스닥에 투자하는 방법이 바로 LAA투자전략입니다.

이 방법으로 투자하였을 때

평균 복리 수익은 10.8%이였으며

2008년 금융위기 때는 –16%의 손실을 보여줬습니다.

영구 포트폴리오보다는 동적인 투자방법이라고 볼 수 있습니다.

그렇다고 무작정 25%를 나스닥에 투자하는 것이 아닙니다.

미국의 주식시장이 안 좋고 경기도 안 좋다면 이 현금비중은 25%는 그대로 유지하며

미국의 경기가 안좋은 기준은 현재 미국의 실업률이 10개월 평균보다 높은 수치라면

경기가 안 좋다고 정의하고 미국 주식수익률이 1년 동안 마이너스라고 한다면 현금으로 대피합니다.



그 밖의 듀얼 모멘텀 전략 등 동적자산배분 전략에 대한 내용도 많이 나왔지만 투자의 중요한 점은 잃지 않아야 한다는 점을 강조했습니다.

20년 동안 매년 20%씩 복리로 벌었다고 한다면 자산이 36배가 불어나지만

18년 동안 복리로 20%씩 벌고 2년 동안 –50%를 맞으면 원금은 경우 6배밖에 커지지 않습니다.
결국 따지고 보면 복리 9.9%인 것입니다.

단순하게 1년에 100%를 벌고 다음해에 –50%를 잃으면 다시 본전이 되는 겁니다.

큰 손실을 맞은 사람은 투자를 아예 담을 쌓거나 위험한 개별주 혹은 선물옵션에 빠지기 때문에

조금씩 꾸준히 버는 것과 잃지 않아야 하는 단순한 원리를 강조했습니다.


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비철금속제련업체 고려아연에 대해서 알아보자

안녕하세요.

오늘은 고려아연이라는 기업에 대해서 알아보고 지금처럼 매일 최고가를 갱신하는 현재 시장에서

어떤 투자포인트가 있는지 살펴보도록 하겠습니다.

금일 코스피 역시 2731.45포인트로 외인들이 7,610억을 매수하면서 상승을 견인하였습니다.

기관들은 현재 지속적으로 매도 포지션을 취하면서 차익실현 물량을 던지고 있는데요

기관이 매수하는 시점에 외인들이 빠진다면 조금은 경계를 해봐야겠지만 지금은 시장이 너무 좋습니다.

그렇지만 코스피와 코스닥 마찬가지로 일부종목에서 상승이 집중되고 있습니다.

삼성전자와 SK하이닉스의 끝없는상승 그리고 셀트리온3형제의 더 큰 상승이 대부분의

지수상승분을 차지하고 있습니다.

이런 시기에는 내가 보유한 종목이 오르지 못할 때 느끼는 박탈감은 하락장에서의 하락보다 큰 소외감을 느낍니다.

이미 올라버린 높은 자리에 들어가기 보다는 장기적 관점에서 소외종목 중 장래성이 괜찮은 기업을

찾아서 매수하고 기다리는 것도 좋은 방법입니다.

그런 의미에서 코스피 대형주에 속하지만 소외되어 있다고 보이는 고려아연에 대한 이야기를 해보려합니다.

1. 기업개요

고려아연은 코스피200종목에 포함되어 있으며 현재 시가총액 7조5천억원 코스피38위로 종합비철금속 제련회사입니다.

1974년 8월 1일에 설립되었으며 아연, 연, 금, 은, 동 등을 제조 판매하는 제련회사입니다.

비철금속산업이라 하면 조금 생소할 수 있지만 철강업과 함께 대표적인 기간산업으로 원자재의 중요성이 커지는 지금 지속적으로 주목해봐야 할 기업입니다.

2. 매출 수익 구조

제련업체는 광산업체로부터 정광을 구입하여 금속을 추출하여 판매합니다.

※ 정광(精鑛)은 금속 광석에서 불순물을 제거하여 품위를 높인 것으로, 광업 분야에서 주로 생산된다

금속매출액에서 정광매입액과 실제 제련비용 그리고 판관비를 제외한 것이 영업이익입니다.

이는 간단하게 산출되는 것 같지만 금속매출액과 정광매입단가가 달라지고 부수적 수익이 발생하기 때문에 증권사 리포팅에서 제련업체의 실적을 추정치와 실제 매출액의 차이가 자주 발생합니다.

또한 제련사의 수익을 4가지로 정리해보자면

TC : 광산업체와 제련사가 1년에 한번씩 3월에 계약해서 계약 TC를 결정

Free Metal : 제련 중 손실부분 보전(아연은 15%, 연은 5% 수준)

by-product : 제련 후 2차 가공. 금, 은 황산 등을 생산 및 판매

premium : 제련업이 전세계 과점 상태로 지역에 따른 운송비, 세금 등 보전금액

제련수수료와 금속가격은 지속적으로 순환하는 과정이 위 도표와 같이 존재합니다.

세세하게 실제 제련수수료를 산출하기에는 복잡한 수식을 거치기 때문에 이러한 과정과 용어에 대해서만 인지해도 충분하다고 생각합니다.

3. 고려아연의 구조

고려아연의 매출구조 비중을 따져보면 아연40%, 연20%, 은23%, 금7%입니다.

이름답게 아연의 비중이 압도적으로 높습니다.

아연은 아연도강판 및 합금의 주재료로 철강 및 제조업 경기의 선행지표 역할을 하며 전 세계 아연소비량중 절반은 중국소비량이 차지하기 때문에 중국의 경기와 민감하게 반응합니다.

현재 상승중인 아연가격이 고려아연에 긍정적으로 작용합니다.

4. 투자포인트

매출과 영업이익은 지속적으로 성장 중이며 주목할 만한 점은 주가배당금이 안정적이라는 점입니다.

3%대의 안정적인 시가배당률을 유지하고 있으면 이는 장기적투자에도 매력적으로 보입니다.

현재 철강섹터부분은 경기회복기대감으로 인하여 주가가 회복하고 있는 추세입니다.

상대적으로 고려아연의 주봉차트를 보면 38~39만원대의 가격에서 크게 변동성을 보여주지 못하고 있습니다.

고려아연의 아연제련기술력이 상당하고 앞으로 중국중심의 경기회복이 지속될 가능성이 높습니다.

이에 따라 금속가격의 상승은 당연히 따라오며 이는 제련업체의 영업이익 상승에 기여할 것입니다.

제련업체의 구조적인 실적 향상방법은 생산력을 증가시키거나 원가를 개선, 금속가격이 상승해야하는데 현재 고려아연은 2016년 이미 캐파증설을 마쳤고 이후 지속적으로 원가개설을 위한 투자를 하고 있습니다.

또한 제련수수료가격은 이미 설명했던 것처럼 순환하는 구조이고 현재 TC가격이 하락했을시기가 매수적기라고 생각합니다.

5. 최근기사

고려아연은 100% 자회사인 호주 썬메탈(Sun Metals)이 국내 그룹 계열사 최초이자 전 세계 대형 제련소 중 최초로 지난 23일 글로벌 신재생에너지 캠페인 RE100 기업에 가입했다고 29일 밝혔습니다.

RE100 기업이란 국제 비영리 기후단체인 더 클라이미트 그룹과 CDP가 공동 주관하는 국제 환경 캠페인에 가입한 기업을 뜻한다. 가입 기업은 영업활동에 필요한 전력 100%를 신재생에너지로 충당한다는 약속을 실천해야 한다. 고려아연 외에 애플, 구글 등 269개 세계적 기업이 가입되어 있습니다.

썬메탈은 고려아연이 1999년 호주 퀸즐랜드주에 건설한 아연제련소로 대량 전력소모가 필요한 전기분해가 핵심 공정인 까닭에 RE100 기업 가입이 쉽지만은 않았는데 퀸즐랜드주 소재 단일 사이트 중 소비전력이 두 번째로 많습니다. 하지만 2018년부터 선제적으로 신재생에너지 조달에 나서며 우선 125㎿ 규모 자체 태양광발전소를 건설해 사용 전력 22%를 충당하였습니다. 아울러 현재 진행 중인 풍력발전 사업을 더해 총 사용 전력 중 90%를 신재생에너지로 자체 조달합니다.

이처럼 앞으로 유망한 신재생 에너지 사업에도 자회사가 진출하고 있는 점도 고려아연에 좋은 작용을 할 것입니다.

6. 매매동향

현재 외인들만 들어왔다 나갔다하고 있고 기관들은 지속적으로 외면하고 있습니다.

투신과 연기금이 지속적으로 순매수를 언제 해줄지는 알 수 없지만 무거운 종목인 만큼 우직하게 버티고 있을 가치는 있다고 생각합니다.

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