LG이노텍 기업적, 주가 분석

안녕하세요. 오늘은 소부장(소재부품장비)주에서 개인적으로 좋아하는 LG이노텍에 관한 이야기를 해보려고 합니다.

LG이노텍의 시작

LG이노텍은 LG의 계열사로 대표적으로 카메라 모듈, 차량용 조향 및 제동장치, LED패키지를 생산합니다.

LG이노텍은 LG전자부품에서 출발하여 LG정밀과 LG C&D가 합병하여 LG정밀이 존속법인이 되었으며 2004년에 방산사업을 매각하고 전자부품에 집중했습니다

2009년 7월에는 LG마이크론을 흡수합병하여 스마트폰 카메라모듈, 디스플레이 부품, 차량 전장부품, 반도체 기판 등을 생산하며 소재·부품 기업의 입지를 다졌습니다.

주요생산품

1971년에는 국내최초 TV용 튜너를 생산하였고 1983년은 VCR 헤드드럼을 생산하였으며 90년대부터는 소형정밀모터등의 고부가가치제품등을 생산했습니다.

2000년이후부터는 모바일, 디스플레이, 네트워크 부품으로 사업을 확장시키며 2005년 카메라모듈사업 진출 1년 만에 세계 최소형 자동 초점 200만 화소 카메라모듈을 개발하였습니다.

LG이노텍의 현재 주요생산품중 가장 큰 매출을 차지하는 비중은 광학솔루션사업부입니다

즉, 카메라모듈부분이 매출의 절반이상을 차지하고 있습니다.

애플에 의존하는 매출비중

애플이라는 고객을 확보하고 있다는 것은 장점이자 단점이 될 수 있습니다.

15년부터 19년까지 꾸준하게 매출에서 애플이 차지하는 비중이 높아지고 있습니다. 코로나19의 영향으로 북미의 스마트폰 수요가 하락이 예상되어지고 이에 따라 애플의 주가도 하락하였고 LG이노텍의 실적전망도 먹구름이었습니다.

1분기 실적발표 전의 기사에서 각 증권사 전문가들은 당초의 실적전망을 하향조정하였습니다.

“NH투자증권은 당초 LG이노텍의 올해 실적을 매출액 9조4120억, 영업이익 4850억원으로 전망했으나 최근 매출액 8조2967억원, 영업이익 4014억원으로 기존대비 각각 11.8%, 17.3% 하향 조정했다.”

“삼성증권도 최대 고객사 애플의 가장 중요한 시장인 미국과 유럽에서 다운사이드 리스크가 커지고 있다며 LG이노텍의 2020년과 2021년 영업이익 추정치를 각각 기존 대비 22%, 12% 하향한 4227억원, 4978억원으로 수정했다.”

그러나 이런 우려와는 달리 2020년 1분기 실적은 매출2조109억, 영업이익은 1,380억원으로 전년 동기 대비 매출은 46.9% 증가했고 영업이익은 흑자 전환했습니다. 다만 전분기 대비 매출은 32.2%, 영업이익은 34.1% 감소하였습니다.

코로나로 인한 불확실성은 커졌으나 5G용 반도체 기판과 스마트폰 카메라모듈 글로벌 경쟁력을 보유한 제품한 수요가 늘었기 때문이라는 분석입니다.

LG이노텍 앞으로 지속적으로 기판소재사업강화

물론 1분기 실적은 선방했지만 애플에 대한 의존도(광학솔루션사업의 비중)는 개선해야할 필요가 있습니다. 이에 LG이노텍은 기판소재사업에 힘을 실을 것으로 보입니다. 새로운 공법과 재료를 적용하여 제품의 가공시간을 줄이고 단위시간당 생산량을 극대화하여 5G 통신칩에 필요한 반도체 기판과 고해상도 디스플레이 생산에도 비중을 줄 것으로 보입니다.

주가의 방향

5월 현재 시가총액 3조 2,187억, 코스피 62위 5월11일 종가 기준 136,000원입니다.

LG이노텍은 코로나하락장에서 특히 반도체소재관련주에서는 가장 강하게 반등한 종목중 하나입니다. 시총이 3조가 넘는 상황에서 폭락 다음날에 상한가를 보여주기도 했었죠.

또 그만큼 빠르게 반등해서 피보나치조정대를 봐도 이전 고점의 80%이상을 회복한 모습입니다.

물론 애플이 이전고점 부근까지 빠르게 회복해주고는 있지만 애플주가에 영향을 받기는 하지만 그에 비해서는 현재 강한 모습은 보여주지는 못하고 있습니다.

외국인과 기관의 순매수, 연기금의 꾸준한 순매수가 나쁘지 않아 보입니다. 전기전자와 반도체섹터에 돈이 몰릴 때는 강한 시세는 아니지만 2~3%씩 반응을 줍니다. 다시 한번 4월27일과 같은 양매수가 발생한다면 반등의 기회는 있어 보입니다.

개인적으로는 현재 바이오만큼 강하게 전고점을 뚫어주긴 힘들어 보입니다. 장기적으로 우상향을 위해서는 현재의 12~13만원 부근에서의 조정 및 횡보는 나쁘지 않습니다.

14만원~15만원의 매물대가 상당할 것으로 보여집니다. 14만5천원이상을 돌파하는 시점이 중요한 변곡점이 될 수 있겠다고 생각됩니다.

(지극히 개인적인 생각이므로 참고만해주세요)